每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

5月經(jīng)濟數據低于預期，近日來(lái)銀行間流動(dòng)性趨緊集中爆發(fā)鬧起了“錢(qián)荒”，實(shí)體經(jīng)濟難言樂(lè )觀(guān)。眾多機構看空中國經(jīng)濟，很多都下調了今年GDP增速預期，不乏將預測值降至7.5%的官方目標以下者。

日信證券報告稱(chēng)，二季度開(kāi)始經(jīng)濟繼續下行，今年后三個(gè)季度的GDP增速將分別為7.6%、7.5%和7.3%，全年經(jīng)濟增速為7.5%，2014年將降至7.1%。這一預測卻并非最悲觀(guān)的，高盛高華分析師宋宇表示，“鑒于經(jīng)濟的周期性走軟跡象以及近期金融狀況收緊，我們下調了中國2013年經(jīng)濟增速預測，將2013年二季度實(shí)際GDP增速預測從7.8%下調至7.5%，并將2013年GDP增速預測從7.8%下調至7.4%?！?br>
摩根大通首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，中國面臨主要的挑戰仍是制造業(yè)投資的持續疲軟，這與產(chǎn)能過(guò)剩和投資回報率下降有關(guān)。

中國實(shí)體經(jīng)濟缺乏亮點(diǎn)，而又沒(méi)有像以往那樣的貨幣流動(dòng)性支持，兩方面因素疊加導致市場(chǎng)研究者信心缺失。

瑞穗證券中國首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光對記者表示，結合高頻數據來(lái)看，二季度中國經(jīng)濟增速恐怕比一季度更糟。工業(yè)增速與發(fā)電量雙雙回落，反映出工業(yè)企業(yè)的運行困境，5月出口數據剔除了資本套利帶來(lái)的虛增部分，但幾乎零增長(cháng)的出口增速更加凸顯出口企業(yè)困境。

央行6月21日發(fā)布的三份第二季度問(wèn)卷調查報告顯示，目前銀行家、企業(yè)家、儲戶(hù)對經(jīng)濟形勢并不看好，對宏觀(guān)經(jīng)濟信心下降，對經(jīng)濟的感受普遍偏冷。

其中，二季度銀行家宏觀(guān)經(jīng)濟信心指數為64.1%，較上季下降8.1個(gè)百分點(diǎn)；企業(yè)家宏觀(guān)經(jīng)濟信心的指數為63.8%，較上季下降4.2個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)在實(shí)體經(jīng)濟低迷影響下，居民就業(yè)感受與就業(yè)預期出現回落。

宏觀(guān)調控導向則顯得更加重要，在宋宇看來(lái)，經(jīng)濟年增速可能低于7.5%的官方目標，制造業(yè)將持續疲軟，而部分服務(wù)行業(yè)也可能出現新的疲軟，新一屆政府將如何應對這些周期性挑戰仍是未知數。

日信證券報告認為，經(jīng)濟下滑背景下的放松需求與調控目標下的緊縮取向交織，流動(dòng)性緊張格局下的放松需求與房地產(chǎn)價(jià)格壓力下的緊縮取向交織。這種兩難困境會(huì )維持較長(cháng)時(shí)間。

朱海斌還表示，有證據顯示信貸并未用于支持實(shí)體經(jīng)濟活動(dòng)，而在金融體系內流動(dòng)。這就是為何決策者已采取措施減緩信貸迅速增長(cháng)，同時(shí)收緊有關(guān)金融系統內非常規非審慎活動(dòng)政策的原因。但政府的容忍度也有底線(xiàn)，沈建光說(shuō)，當前流動(dòng)性未進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟很大部分是由于當年經(jīng)濟刺激政策之后，很多企業(yè)面臨債務(wù)高企困境，并存在“借新還舊”的情況，而如今流動(dòng)性趨緊，導致企業(yè)資金成本上升，對本就偏冷的實(shí)體經(jīng)濟恐怕更是雪上加霜。

朱海斌也有同樣的擔心，在貨幣政策強調“用好增量、盤(pán)活存量”的大方向下，接下來(lái)值得關(guān)注的是最近銀行間市場(chǎng)利率的飆升是否會(huì )導致借貸利率水平的提高。他說(shuō)，“一旦借貸利率水平上升，意味著(zhù)貨幣政策實(shí)際收緊，這會(huì )對已經(jīng)疲弱的實(shí)體經(jīng)濟形成更大的壓力?！?

入庫時(shí)間：2013/6/28